Der Vorstand von Tesla möchte, dass die Aktionäre ein Gehaltspaket in Höhe von 1 Billion Dollar genehmigen, das Musks Kontrolle festigen könnte – vorausgesetzt, er erreicht neue Bewertungs- und KI-Ziele.
Francis Chung/Politico/Bloomberg via Getty Images
Elon Musk war nie ein konventioneller CEO, und Teslas Vorstand möchte nicht, dass er wie einer vergütet wird. Am Freitag schlugen die Direktoren ein 10-Jahres-Vergütungspaket vor, das Musk bis zu 1 Billion Dollar in Aktienprämien einbringen könnte, wenn das Unternehmen eine Reihe außergewöhnlicher Leistungsziele erreicht.
Der Deal würde Musk rund 423 Millionen Tesla $TSLA-Aktien gewähren, die derzeit etwa 143 Milliarden Dollar wert sind, aber der volle Wert realisiert sich nur, wenn Tesla eine Reihe ziemlich ehrgeiziger Ziele erreicht.
Das erste Tranche würde fällig, wenn Teslas Marktkapitalisierung 2 Billionen Dollar erreicht und hält, mit zusätzlichen Tranchen, die an jedes weitere 500 Milliarden Dollar-Inkrement danach gebunden sind, bis zu 6,5 Billionen Dollar. Die letzten Tranchen werden fällig, wenn Tesla einen Marktwert von 8,5 Billionen Dollar erreicht - ein Ziel, das es mit Abstand zum wertvollsten börsennotierten Unternehmen der Welt machen würde.
Aber allein die Bewertung wird nicht ausreichen. Unter dem Vergütungspaket muss Tesla auch 20 Millionen Fahrzeuge jährlich liefern, 1 Million autonome Robotaxis in den kommerziellen Dienst stellen, 1 Million Optimus-Humanoiden-Roboter liefern und 10 Millionen aktive Abonnements für seine Full-Self-Driving-Software abschließen. Auf der finanziellen Seite ist die Messlatte genauso hoch: Das bereinigte EBITDA muss bei 50 Milliarden Dollar beginnen und schließlich über vier aufeinanderfolgende Quartale 400 Milliarden Dollar erreichen, selbst wenn Tesla weiterhin Milliarden in KI- und Robotik-F&E investiert.
Wenn Musk all diese Hürden überwindet, könnte sich sein Eigentumsanteil mehr als verdoppeln - von derzeit etwa 12 % der ausstehenden Aktien auf mehr als 25 %. Das würde ihm noch mehr Kontrolle über die Richtung von Tesla geben, zu einer Zeit, in der das Unternehmen versucht, sich neu zu erfinden als KI- und Robotik-Machtzentrum und nicht nur als Elektroautohersteller.
Für Teslas Vorstand ist die Rechnung einfach: Musk ist Tesla.
"Das größte Kapital für Tesla ist Musk", schrieb Wedbush-Analyst Dan Ives in einer Freitagsnotiz und behielt sein "Outperform"-Rating und sein himmelhohes Kursziel von 500 Dollar bei. Er argumentierte, dass das Paket "entscheidend ist, um Musk an der Spitze zu halten" durch das, was er als den bedeutendsten Wachstumszyklus des Unternehmens beschrieb, mit Autonomie und Robotik "im Mittelpunkt". Die Proxy-Einreichung fordert auch eine unverbindliche Aktionärsabstimmung über eine strategische Investition in Musks xAI-Startup, entwickelt, um Teslas KI-Entwicklung zu beschleunigen und eine der angeblich leistungsstärksten KI-Plattformen der Welt zu schaffen.
In letzter Zeit jedoch, Teslas Elektrofahrzeugmotor hat gestottert, und diese Schwäche hat nur Bedenken über Musks Aufmerksamkeitsspanne verstärkt.
Teslas Auslieferungen im zweiten Quartal fielen um 13 % im Vergleich zum Vorjahr auf 384.122 Fahrzeuge, der zweite Quartalsrückgang in Folge und der stärkste Rückgang zur Jahresmitte seit 2022. Die Einnahmen sanken um 12 %, und der Gewinn fiel um 16 %, wobei Europa und China die größten Verluste verzeichneten. Die Rückschläge kommen, da Konkurrenten wie BYD ihren Vorsprung in China ausbauen und europäische Hersteller Teslas Marktanteil verringern. Das Energiespeichergeschäft des Unternehmens wächst zwar noch, ist aber bei weitem nicht groß genug, um den Rückgang im Fahrzeugverkauf auszugleichen.
Vor diesem Hintergrund ist Musk zunehmend mit Politik und Nebenprojekten beschäftigt. Er akzeptierte eine Rolle an der Spitze von Präsident Donald Trumps Department of Government Efficiency (DOGE), sagte, er gründe eine dritte politische Partei (die 'America Party'), beschimpfte den Präsidenten und setzte umstrittene Richtlinien auf X $TWTR durch – alles, während das Kerngeschäft von Tesla zu kämpfen hat.
Die Aktionäre haben es bemerkt. Einige haben Musk offen gedrängt, mindestens 40 Stunden pro Woche bei Tesla zu arbeiten, da sie befürchten, dass seine Ausflüge nach Washington und in die sozialen Medien die Konzentration zu einem Zeitpunkt ablenken, an dem die Umsetzung entscheidend ist. Für den Vorstand ist das Billionen-Dollar-Vergütungspaket weniger ein Bonus als ein Anker – ein Versuch, Musk bis 2030 an Tesla zu binden und den Investoren zu versichern, dass der CEO weiterhin voll im Unternehmen engagiert ist, dem entscheidenden Wendepunkt von Elektrofahrzeugen zu Autonomie und KI..
Das bedeutet, dass dieses Paket erhebliche Auswirkungen auf Teslas Governance und die Aktionärsstruktur hat. Wenn Musk seine ehrgeizigen Ziele erreicht, könnte sich sein Anteil am Unternehmen mehr als verdoppeln, was eine stärkere Kontrolle durch eine Einzelperson konsolidiert, während Teslas Aufsicht rechtlicher Prüfung ausgesetzt ist. Ein Gericht in Delaware hat im Januar 2024 Musks vorheriges Vergütungspaket von 56 Milliarden US-Dollar für ungültig erklärt und entschieden, dass der Vorstand nicht ausreichend unabhängig gehandelt hat, als er es genehmigte. Diese Entscheidung, die nun angefochten wird, zwang Tesla dazu, ein Zwischenprämienpaket in Höhe von 29 Milliarden US-Dollar im letzten Monat zu erstellen während es an einem langfristigen Plan arbeitet.
Die Einsätze gehen über die Vergütung hinaus. Für Tesla ist das Paket eine Absichtserklärung darüber, was das Unternehmen zu werden versucht. Das Unternehmen, das einst von den Model-3-Auslieferungen lebte oder starb, positioniert sich als führend in den Bereichen künstliche Intelligenz, Autonomie und Robotik - ein Übergang, der offenbar sowohl die Geduld der Investoren als auch Musks anhaltendes Engagement im Zentrum der Unternehmensentwicklung erfordert, selbst während er SpaceX, X und ein wachsendes Portfolio von KI-Unternehmen jongliert.
Der Plan geht nun an die Aktionäre, mit einer Abstimmung, die für den 6. November angesetzt ist. Und diese Aktionäre stehen vor einer vertrauten Frage: Wie viel Turbulenz sind sie bereit zu tolerieren im Austausch für Wachstum? Sie haben lange Zeit Volatilität, Governance-Dramen und Musks Ablenkungen akzeptiert, solange Tesla weiter aufstieg. Dieses Paket fordert sie auf, das Risiko zu verdoppeln. Wenn es angenommen wird, würde es das reichste Vergütungspaket in der Unternehmensgeschichte darstellen und die Wette mit hohen Einsätzen, dass Teslas nächster Akt einen Milliardenpreis rechtfertigen kann.
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