Musk erhält Milliarden in neuen Tesla-Aktien - und mit der Zeit noch mehr Stimmrecht - während rechtliche Herausforderungen zu seinem alten Vergütungsabkommen fortbestehen.
Allison Robbert / AFP via Getty Images
Elon Musk hat seit 2017 keinen bedeutsamen Tesla $TSLA-Lohn gesammelt. Am Montag änderte sich das – irgendwie. Laut einer SEC-Anmeldung genehmigte der Tesla-Vorstand gerade eine Aktienauszeichnung im Wert von rund 29 Milliarden Dollar und gewährte Musk 96 Millionen gesperrte Aktien im Rahmen des langfristigen Anreizplans des Unternehmens.
Die Zuteilung dient als eine Art Zwischenlösung, die Musk an Tesla binden soll, während das Unternehmen darum kämpft, sein ursprüngliches Vergütungspaket von 56 Milliarden Dollar wiederherzustellen. - dasjenige, das ein Delaware-Richter Anfang dieses Jahres für null und nichtig erklärte, weil es von einem Vorstand ausgehandelt wurde, der „nicht im besten Interesse des Unternehmens handelte“ und Musk faktisch unterwürfig war (er agierte wie „unterwürfige Diener“ eines „überheblichen Meisters“). Die nachfolgende Neuwahl, die mit Musks kurzzeitig beiseite gelegten Aktien durchgedrückt wurde, wurde leicht bestanden – aber dieser Fall ist noch in Berufung.
Der Vorstand jedoch, der durch ein Sonderkomitee von „desinteressierten“ Direktoren handelt, scheint nicht willens zu sein zu warten. Die neue Zuteilung spiegelt grob ein Drittel von Musks ursprünglichem Vergütungspaket wider, wobei die Aktien über zwei Jahre hinweg freigegeben werden, wenn Musk als CEO bleibt oder ein leitender Angestellter bleibt, der in die Produktentwicklung oder die Betriebsabläufe involviert ist. Wenn der ursprüngliche Plan von 2018 wieder in Kraft tritt, wird dieser verfallen. Bis dahin funktioniert es weniger wie eine Belohnung und mehr wie eine Versicherungspolice. Der neue Plan gibt Musk viel Spielraum, sich von der täglichen Führung zurückzuziehen, ohne den Vertrag technisch zu verletzen.
Es festigt auch seine Kontrolle über das Unternehmen. Die Auszeichnung gewährt Musk nach und nach zusätzliche Stimmrechte, was bedeutet, dass sein Einfluss im Unternehmen weiter konsolidiert wird, zu einer Zeit, in der sowohl Investoren als auch Aufsichtsbehörden bezweifelt haben, ob Teslas Vorstand nur dem Namen nach unabhängig ist.
Tesla für seinen Teil rahmte die Maßnahme als strategische Notwendigkeit ein. Und in einer Notiz an die Kunden sagte Wedbush-Analyst Dan Ives – ein langjähriger Musk-Fan und Tesla-Befürworter –, dass die Auszeichnung dazu beiträgt, einen „Überhang auf der Aktie zu entfernen“ und signalisiert, dass Musk sich mindestens bis 2030 engagiert. „Musk zu halten [ist] ein Muss“, schrieb Ives und nannte ihn das „wichtigste Kapital“ des Unternehmens, da Tesla den Schwenk in Richtung eines KI-first-Unternehmens vollzieht. Aber nicht alle Aktionäre werden es so sehen.
Musks Aufmerksamkeit hat sich zunehmend auf Außenprojekte verlagert – SpaceX, xAI, X $TWTR (früher Twitter), politische Ursachen und Parteien – was selbst langjährige Investoren unruhig macht. Im vergangenen Jahr hat sich Musk stärker mit rechten Persönlichkeiten verbunden, gesperrte Benutzer auf X wieder eingesetzt und öffentlich mit den Aufsichtsbehörden, einschließlich der SEC, gestritten. Er drohte auch damit, die rechtliche Eintragung von Tesla aus Delaware zu verlegen, nachdem das Gericht seinen ursprünglichen Vergütungsvertrag für null und nichtig erklärt hatte – ein Umzug, der letztendlich Anfang dieses Jahres in Texas durchgeführt wurde.
Der Tesla-Ausschuss sagte in der behördlichen Meldung: "Während wir die extensiven und breit gefächerten Geschäftsaktivitäten, Interessen und anderen potenziellen Anforderungen an Elons Zeit und Aufmerksamkeit anerkennen ... sind wir zuversichtlich, dass diese Auszeichnung Elon dazu anreizt, bei Tesla zu bleiben."
Beim Gewinnaufruf des ersten Quartals versprach Musk — damals am Ruder des umstrittenen Ministeriums für Regierungseffizienz —, „weit mehr meiner Zeit für Tesla aufzuwenden.“ Gerüchte des Vorstands Musk ersetzen zu wollen wurden damals gesehen als ein „Warnschuss“ von Ives.
Musk, der größte Anteilseigner des Unternehmens, sagte beim jüngsten Gewinnaufruf von Tesla dass die Tatsache, dass er nur 13 % der Anteile am Unternehmen hält, ein „großes Anliegen“ ist und dass er besorgt darüber ist, von aktivistischen Investoren verdrängt zu werden. Er hoffe, so sagte er, dass sein Anteil bei der Aktionärsversammlung im November angesprochen werde. „Ich denke, meine Kontrolle über Tesla sollte ausreichen, um sicherzustellen, dass es in eine gute Richtung geht, aber nicht so viel Kontrolle, dass ich nicht rausgeworfen werden kann, wenn ich verrückt werde“, sagte Musk.
Der CEO drohte, Tesla im Jahr 2024 zu verlassen, wenn seine Kontrolle über das Unternehmen nicht zunahm. Das nun annullierte Gehaltspaket von 2018 hätte Musks Anteil am Unternehmen auf 20% erhöht.
In der Zwischenzeit hat das Kerngeschäft von Tesla zu kämpfen. Die Fahrzeuglieferungen sind im zweiten Quartal stark gesunken, die Margen haben sich verringert, und der Wettbewerb in China hat den frühen Vorsprung des Unternehmens geschmälert. Die Aktie ist bisher um 18,6% gefallen. Musk hat versprochen, Tesla als ein AI-erstes Unternehmen neu zu erfinden, mit Robotaxis, humanoiden Robotern und vollständigem autonomen Fahren als die nächste Grenze - aber der Zeitplan für diese Bemühungen bleibt unklar. Um zu dieser langversprochenen Zukunft zu gelangen, hat Teslas Vorstand Musk gerade einen weiteren Multimilliarden-Dollar-Scheck ausgestellt. Aber Analysten haben gewarnt, dass die Geduld der Investoren dünn werden könnte, wenn den Hype keine echten finanziellen Erträge folgen.
Dennoch stieg die Tesla-Aktie im Montagmorgen-Handel um (etwa 2% bis 10 Uhr ET), da die Investoren die Lösung einer langanhaltenden Unsicherheit begrüßten. „Dies war alles in unserer 3-Schritt-Liste enthalten, die Anfang Juli erwähnt wurde, in der der Vorstand eingreifen musste, um sicherzustellen, dass Musk sich in den nächsten Jahren zu Tesla verpflichtet mit einigen allgemeinen Leitplanken, die implementiert wurden, um TSLA's wichtigste Ressource zu behalten“. schrieb Ives.
Wie stabil diese Leitplanken sind, bleibt abzuwarten. Mit dem bevorstehenden Aktionärstreffen im November und den fortgesetzten Rechtsstreitigkeiten verschwinden Teslas Governance-Probleme nicht. Aber vorerst hat Musk, was er will: mehr Aktien, mehr Kontrolle und eine Sache weniger, die ihn von seinem wachsenden Imperium ablenkt.
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