In Texas ist alles größer, sogar ihre Ambitionen.
Die TXSE-Gruppe gab letzte Woche bekannt, dass sie plant die Einführung einer texanischen Börse, mit 120 Millionen Dollar Kapitalunterstützung von mehr als zwei Dutzend Investoren, darunter die Vermögensverwaltungs- und Liquiditätsgiganten BlackRock und Citadel Securities. Die Gruppe plant noch in diesem Jahr die Registrierung bei der Securities and Exchange Commission einzureichen. Beginnen Sie mit der Erleichterung des Handels im Jahr 2025 und wird im danach ersten Jahr notiert sein.
James Lee, CEO der TXSE Group, sagte, die Börse nutze „Texas‘ boomende Wirtschaft und das starke Wirtschafts- und Bevölkerungswachstum in den Staaten im südöstlichen Quadranten der USA“. Texas mit seinen Bilanzschonende Steuerregeln und viel Raum für die Expansion von Unternehmen, hat seit 2015 mehr als 300 Unternehmenszentralen hinzugefügt, darunter 2021 die von Charles Schwab. Der Lone Star State hat ein 2,4 Billionen Dollar Wirtschaft dessen Wachstum in den letzten sechs aufeinanderfolgenden Quartalen das der US-Wirtschaft übertroffen hat.
Das Ziel der Börse besteht laut Lee darin, mehr Wettbewerb rund um Kursaktivität, Liquidität und Transparenz zu schaffen und sich als Rivale der New York Stock Exchange (NYSE) und der Nasdaq zu positionieren.
Und in den Unternehmen des Staates herrscht reges Treiben über die Aussicht, eine Börse in Dallas zu eröffnen. Sie sehen darin sowohl eine Anerkennung der wachsenden Finanzdienstleistungslandschaft der Stadt – und des Staates – als auch eine Stärkung ihrer Glaubwürdigkeit als aufstrebendes Geschäftszentrum.
„Die Ansiedlung der Börse hier wird dem Kapitalmarktsegment und dem Geschäftsumfeld insgesamt eine besondere Bedeutung verleihen“, sagte Adam Gersting, Leiter des Dallas-Büros der Beratungsfirma West Monroe. „Das könnte mehr Unternehmen hierher locken und Möglichkeiten für stärkeres Wachstum bieten, zum Beispiel durch öffentliche Investitionen in die hier ansässigen Unternehmen.“
David Choate, Chief Operating Officer bei Capital Institutional Services (CAPIS), einem institutionellen Maklerunternehmen mit Sitz in Dallas, teilte diese Meinung. Die Präsenz einer nationalen Börse mit Sitz im Bundesstaat „trägt zu unserer Geschichte als Finanzhauptstadt des Südwestens bei“, sagte er.
Die Texas Association of Business (TAB) unterstützte die Bemühungen der TXSE-Gruppeund lobte die Entwicklung als Beleg für die wirtschaftsfreundliche Politik des Staates, die in den letzten Jahren zu einem Zustrom von Unternehmen geführt habe – wodurch der Staat „idealer Standort für die neueste Börse des Landes“ sei, „um mit dem derzeitigen Duopol von NYSE und Nasdaq zu konkurrieren“, sagte TAB-CEO Glenn Hamer.
„Wir sind ermutigt, aber nicht überrascht, dass führende Führungskräfte im Finanzdienstleistungssektor erkennen, was wir seit Jahren wissen: Texas entwickelt sich schnell zu einem Epizentrum der Finanzdienstleistungsbranche“, sagte Hamer in einer Erklärung.
Der Markt für Märkte
Die größte Herausforderung für jede neue Börse, sobald sie einmal in Betrieb ist, besteht nicht nur darin, Notierungen anzuziehen, sondern auch darin, ein hohes Handelsvolumen zu erreichen.
Das Börsen- oder Handelsvolumen ist die Gesamtzahl der Wertpapiere, einschließlich Aktien, Anleihen, Optionen und Rohstoffe, die innerhalb eines bestimmten Zeitraums an einer Börse gehandelt werden. Zum Vergleich: Am Freitag hatte die NYSE einen Gesamtvolumen von 3,7 Milliarden, und der Nasdaq hatte 4,8 Milliarden.
Außerhalb dieser beiden Börsen, den größten in den USA, haben kleinere Börsen laut Halverson einen Marktanteil von vielleicht 2–3 %. Die im Silicon Valley ansässige Long-Term Stock Exchange, die 2019 die Zulassung der SEC erhielt, hat nur zwei Einträge.
IEX (das einen Aufschwung durch Michael Lewis‘ Buch aus 2014 erhielt, Flash-Boys) und Members Exchange, oder MEMX, gehören zu den wettbewerbsfähigsten neuen Börsen – und selbst dann liegt ihr Volumenanteil im Bereich von 2–3%. Aber sie konnten dank wichtiger Differenzierungsmerkmale wie einer neuen und schnelleren Handelstechnologie überleben.
„Die eigentliche Frage lautet: Wird es [der TXSE] gelingen, Marktanteile zu gewinnen, entweder auf dem Markt für Börsennotierungen oder auf dem Markt für Auftragseingänge? Das ist definitiv ein harter Kampf“, sagte Jim Angel, außerordentlicher Professor an der McDonough School of Business in Georgetown. Die TXSE muss Börsennotierungen von der NYSE und der Nasdaq abwerben.
„Es gab viele Leute, die versucht haben, Notierungen von New York und dem Nasdaq wegzubekommen – Ciboe, IEX, die Long-Term Stock Exchange und andere“, sagte Angel. „Es ist eine lange Reihe von Misserfolgen in dieser Kategorie, also hatten sie ein schweres Stück Arbeit vor sich.“
Derzeit gibt es 16 US-Börsen, die alle elektronisch operieren. In den letzten beiden Jahrzehnten wurden viele der regionalen Börsen außerhalb von New York entweder geschlossen oder von größeren Akteuren übernommen. Die Nasdaq übernahm die Philadelphia und Boston Börsen im Jahr 2008, während die NYSE die Pacific Exchange aufkaufte. Im Jahr 2018 kaufte die NYSE die Chicago-Börse.
Das nationale Marktsystem der USA verbindet alle von der SEC zugelassenen Börsen und verlangt im Wesentlichen von den Maklern, einen Handel an der Börse durchzuführen, die den besten Preis bietet. Dies bedeutet, dass alle Händler automatisch in alle Börsen eingebunden sind.
Laut Angel ist dies für eine aufstrebende Börse wie die TXSE Segen und Fluch zugleich. Die TXSE hat angepriesen, dass sie laxere Regulierungsstandards als ihre größeren Konkurrenten bieten werde, doch Angel ist davon nicht überzeugt. Angesichts der strengen Anforderungen der SEC an alle Marktteilnehmer herrsche aus regulatorischer Sicht nach wie vor gleiche Wettbewerbsbedingungen, sagte er.
Der gemeinschaftliche Charakter des US-Börsenmarktes werde zudem zu einem noch härteren Wettbewerb um Volumen führen, sagte er.
„Sofern sie nicht auf eine ganz besondere technologische Neuerung stoßen, die sie noch nicht preisgeben, steht ihnen ein ziemlich harter Konkurrenzkampf bevor, denn sobald eine Aktie an ihrer Börse notiert ist, kann sie überall sonst gehandelt werden“, sagte Angel.
Doch ein Versuch kann nicht schaden, meint Angel. Er sieht den Einstieg eines neuen Akteurs als Pluspunkt für die Entwicklung neuer Technologien und Standards innerhalb der Branche.
„Ich liebe es, Wettbewerb zu sehen. Ich liebe es, Innovationen zu sehen“, sagte Angel. „Sie haben alle Hände voll zu tun. Sie betreten ein sehr wettbewerbsintensives Umfeld, treten gegen eine Reihe sehr kluger Leute an, und es wird ein harter Kampf.“
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