Die Börse ist auf eine Rekord-Siegesserie seit Donald Trump letzte Woche das Weiße Haus eroberte. Aber der Milliardär und Aktivist und Investor Nelson Peltz glaubt nicht, dass das anhalten wird.
„Nein, Bäume wachsen nicht in den Himmel. Auf keinen Fall ungehindert“, sagte der Gründer von Trian Partners in einem Interview auf der Delivering Alpha-Konferenz von CNBC. „Es wird etwas geben, das das Ganze durcheinanderbringen könnte. Ich glaube, die Wahl hat Sie in Euphorie versetzt.“
Wichtige Aktienindizes, darunter der Dow Jones Industrial Average, der S&P 500 und der Nasdaq, erreichten in den Tagen nach Trumps Wahlsieg allesamt Rekordhöhen. Diese Kursgewinne verlangsamten sich am Mittwoch. Der Dow beendete den Tag mit einem Plus von nur noch 0,11 Prozent bzw. rund 47 Punkten, der S&P 500 schloss mit einem Plus von 0,2 Prozent und der technologielastige Nasdaq verlor rund 0,26 Prozent.
Darüber hinaus die wahlbedingte AufregungPeltz wies auf die hohe Konzentration von Unternehmen hin, die den Markt derzeit antreiben.
„Sie haben den S&P 500 und dann haben Sie den S&P 20-25“, sagte er. „Sie haben zwei verschiedene Märkte. Das ist der falsche Name. Sie haben diese 20 Unternehmen, die die Katze durch den Raum schwingen. Und dann haben Sie diese anderen Unternehmen.“
Dies spiegelt die Beobachtungen der Forscher von Goldman Sachs wider, die davor gewarnt hatten, dass die Ära der zweistelligen Gewinne an der Börse könnte zu Ende gehen. Die Strategen schätzen, dass der S&P 500 im nächsten Jahrzehnt eine annualisierte Rendite von 3% erzielen wird – deutlich unter den 13% der letzten zehn Jahre und dem langfristigen Durchschnitt von 11%.
Sie führten diese Abwärtskorrektur größtenteils auf einen höheren Ausgangspunkt für das nächste Jahrzehnt zurück, doch ein weiterer wichtiger Faktor, der die Unsicherheit schürt, sei ein „extrem hoher Marktkonzentrationsgrad“, insbesondere bei den zehn größten Mega-Cap-Technologieaktien, sagten die Strategen.
Diese Top-10-Unternehmen – zu denen Apple, Microsoft, Amazon, Nvidia, die Google-Muttergesellschaft Alphabet und Meta gehören – machen 36 % des Gesamtindex aus und sind für einen Großteil der Renditen verantwortlich. In diesem Jahr haben diese führenden Unternehmen bisher fast 43 % zurückgegeben, im Vergleich mit 36 % für den Index als Ganzes.
Goldman sagte, seine Prognose wäre um etwa 4 Prozentpunkte höher (7 % statt 3 %), wenn der Markt nicht so konzentriert wäre, mit einem Basisbereich von 3 bis 11 Prozent anstelle der möglichen -1 bis 7 Prozent im nächsten Jahrzehnt.
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