Die selteneren Veröffentlichung von Gewinnberichten könnte den Informationsfluss zu Investoren und der Öffentlichkeit verlangsamen. Trumps Aufruf passt auch in ein breiteres Muster.
Win McNamee/Getty Images
Präsident Donald Trump hat am Montag seinen langjährigen Versuch, die vierteljährige Unternehmensberichterstattung zu beenden, wiederbelebt, indem er in den sozialen Medien sagte, dass US-Unternehmen „nicht mehr gezwungen sein sollten“, alle drei Monate Bericht zu erstatten, sondern stattdessen einen sechsmonatigen Zeitplan einhalten sollten.
Er stellte fest, dass die Änderung „der Genehmigung durch die SEC unterliegt“, eine Erinnerung daran, dass die Securities and Exchange Commission jede Regeländerung genehmigen müsste. Die meisten börsennotierten Unternehmen in den USA reichen heute vierteljährliche 10-Q-Berichte und einen jährlichen 10-K ein. gemäß den seit 1970 geltenden SEC-Regeln.. Laut Gesetz kann die SEC nicht einfach einen Schalter umlegen, um dies zu ändern. Sie muss sich an ein formelles Regelsetzungsverfahren halten, das unter anderem eine öffentliche Kommentierungsphase umfasst.
Trumps Beitrag verglich die US-Praktiken mit denen Chinas: „Haben Sie jemals die Aussage gehört, dass ‚China einen 50- bis 100-Jahres-Plan für das Management eines Unternehmens hat, während wir unsere Unternehmen vierteljährlich führen???‘ Nicht gut!!!“
Das mag in dieser Phase die angegebene Begründung sein, aber es ist relevant, dass in den letzten Quartalen die Unternehmensgewinne von General Motors $GM bis Walmart $WMT auf die Kosten hingewiesen haben, die amerikanische Unternehmen und Verbraucher durch Trumps anhaltende Handelskriege tragen müssen. Solche Berichte seltener zu machen, könnte den Informationsfluss an Investoren und die Öffentlichkeit verlangsamen.
Trumps Forderung passt auch in ein weiteres Muster.
Im Jahr 2018, während Trumps erster Amtszeit, wurde die SEC, die von Trumps Ernennung Jay Clayton geleitet wurde, formell um öffentliche Kommentare gebeten, ob und wie die „Belastungen verringert“ im Zusammenhang mit der Quartalsberichterstattung und ob der aktuelle Zeitplan kurzfristiges Denken fördert. Nach Erhalt von Stellungnahmen hat die Behörde die Berichterstattungsfrequenz nicht geändert.
Nun haben sich die politischen und wirtschaftlichen Rahmenbedingungen weiterentwickelt. Trumps erneuter Aufruf zu Änderungen der Berichterstattung folgt auf monatelange Angriffe auf Bundesbehörden, darunter die Entlassung des Kommissars des Bureau of Labor Statistics im August nach einer routinemäßigen Überarbeitung der Arbeitsplatzdaten und Berichten, die eine Verlangsamung des Wachstums zeigen — Anzeichen, die Ökonomen beunruhigt haben und die verstärkte Medien- und öffentliche Aufmerksamkeit auf die wirtschaftlichen Datenströme gelenkt haben.r
In der Zwischenzeit warnen Experten, dass das Ausdünnen von Expertenrängen in Bundesbehörden und Untergrabung des öffentlichen Vertrauens in die Daten die sie produzieren, könnte die bereits erhöhte wirtschaftliche Unsicherheit noch verstärken und letztendlich dazu führen um die Kreditkosten für Unternehmen und Haushalte zu erhöhen, anstatt sie zu senken.
Trumps Angriffe auf das BLS kommen auch vor dem Hintergrund sich verschlechternder wirtschaftlicher Bedingungen. Die aktuellen Daten deuten auf eine weitere Schwächung des Arbeitsmarktes hin und einer Inflation, die weit über dem 2%-Ziel der Fed liegt. Ein Versuch, solche Daten zu verschleiern, würde die Wirtschaft nicht verbessern, sondern lediglich die Auseinandersetzung mit Fakten erschweren.
Selbst wenn die SEC eine Akte eröffnen würde, würde ihr Prozess – von Vorschlag über Kommentare bis hin zur endgültigen Regel – Monate dauern, und Unternehmen wären weiterhin verpflichtet, wesentliche Ereignisse zwischen den regelmäßigen Berichten unverzüglich offenzulegen. Anlegervertreter argumentieren seit langem, dass vierteljährliche Einreichungen für mehr Transparenz sorgen und Informationsasymmetrien (d. h. Fälle, in denen das Management viel mehr weiß als beispielsweise gewöhnliche Aktionäre) verringern und dabei zu tieferen, liquideren Märkten beitragen.
Befürworter seltenerer Berichterstattung argumentieren, dass dies die Compliance-Kosten und den kurzfristigen Druck verringern könnte, ohne den Anlegern wesentliche Nachrichten vorzuenthalten.
Die SEC, die jetzt von Paul S. Atkins geleitet wird, hat noch nicht angedeutet, ob sie die Frage erneut aufgreifen wird. Atkins, ein ehemaliger Kommissar, der im April erneut als Vorsitzender vereidigt wurde, hat eine geschäftsfreundliche Agenda betont und gleichzeitig hervorgehoben, dass das „Kernmandat“ der SEC darin besteht, Anleger zu schützen, laut kürzlichen Erklärungen der Behörde und öffentlichen Äußerungen.
Mit anderen Worten, Trump kann den Ton angeben, aber die SEC bestimmt weiterhin den Zeitplan. Bis die Kommission formell einen Vorschlag unterbreitet, bleiben vierteljährliche 10-Qs das geltende Recht.
Zusammen genommen deuten die Maßnahmen auf eine umfassendere Strategie hin: verlangsamen oder diskreditieren den Fluss offizieller Informationen um mehr Kontrolle über die Erzählung zu gewinnen. Wie das Wall Street Journal feststellt, ist es eine Strategie, die in jüngster Erinnerung, wirtschaftliches Chaos, galoppierende Inflation und großflächigen Arbeitsplatzverlust in anderen Volkswirtschaften verursacht hat.
Hier in den USA könnte eine Verlängerung der Unternehmensberichte auf sechs Monate, die Entlassung des BLS-Kommissars nach unerwünschten Jobzahlen und das Flirten mit der Aussetzung monatlicher Veröffentlichungen alle dazu führen, dass Anleger, Unternehmen und die Fed einen unklareren Blick auf die Wirtschaft bekommen. Die Wirkung wäre, dass die Kapitalkosten steigen, was das Leben für Amerikaner insgesamt teurer macht. Märkte können mit schlechten Nachrichten leben, aber sie kämpfen mit keine Nachrichten — oder Nachrichten, denen die Leute nicht mehr vertrauen.
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