Die Mega-Fusion von Kraft Heinz ist vorüber. Das ist schiefgelaufen.

Darin liegt ein Teil des Problems für Kraft Heinz $KHC, den angeschlagenen Konglomerat, das sich in zwei separate Unternehmen aufspaltet. Die Umstellung rückgängig eines der größten Lebensmittelzusammenschlüsse in der Geschichte nur ein Jahrzehnt nach seiner Entstehung und markiert den neuesten Rückzug eines von Inflation und sich ändernden Verbrauchergeschmäckern betroffenen Unternehmens.

Eines der neuen Unternehmen wird sich auf schnell wachsende Geschäfte wie Gewürze und Schrankmahlzeiten konzentrieren, darunter Heinz, Philadelphia und Kraft Mac & Cheese. Das andere wird Lebensmittelartikel umfassen, die nicht so schnell wachsen, darunter Marken wie Oscar Mayer Hot Dogs und Lunchables.

"Die Marken von Kraft Heinz sind ikonisch und geliebt, aber die Komplexität unserer aktuellen Struktur macht es schwierig, Kapital effektiv zuzuweisen, Initiativen zu priorisieren und in unseren vielversprechendsten Bereichen Maßstab zu schaffen", sagte Miguel Patricio, Executive Chair von Kraft Heinz, in einer Aussage. „Indem wir uns in zwei Unternehmen aufteilen, können wir das richtige Maß an Aufmerksamkeit und Ressourcen zuweisen, um das Potenzial jeder Marke freizusetzen.“

Die Vereinfachung des Geschäfts ist wohl nebensächlich. Die stark steigenden Lebensmittelpreise haben dazu geführt, dass die Menschen weniger bereit sind, für Markennamen auszugeben. AJ Bell Analyst Russ Mould sagte, dass in Zeiten der Inflation „verbraucher, die unter Druck stehen, möglicherweise versucht sind, vorsichtiger auszugeben, entweder durch Kürzung des Konsums oder durch den Wechsel zu Marken mit niedrigerem Preisniveau“. Inzwischen will eine wachsende Zahl gesundheitsbewusster Käufer keine Dinge mehr wie Velveeta und Kool-Aid. Sogar Lunchables wurden 2024 aufgrund der sinkenden Nachfrage aus den Schulmenüs genommen.

Kraft Heinz hat versucht, sich mit Produkten wie zuckerärmeren Capri Sun und nitratfreien Hot Dogs anzupassen, aber es hat nicht aufgehört, sieben aufeinanderfolgende Quartale mit rückläufigen Umsätzen zu verzeichnen. Warren Buffett, der bei der Fusion mitwirkte, gab 2019 zu, dass er „in ein paar Punkten falsch lag“ über den Deal und dass er „zu viel für Kraft bezahlt hat“.

Die Fusion selbst – ein 46-Milliarden-Dollar-Deal, der von Buffett und dem brasilianischen Private-Equity-Unternehmen 3G Capital unterstützt wurde – begann mit einigem Erfolg. Es wurde als Kostensparmaßnahme vorgestellt und Tausende von Stellenstreichungen folgten, aber die Aktien stiegen stark. Langfristig scheint die Strategie jedoch die Chefs nicht dazu veranlasst zu haben, zu innovieren oder mit Markttrends Schritt zu halten. Der Nettoumsatz des Unternehmens ist seit 2020 jedes Jahr gesunken, während die Aktienkurse seit dem Zusammenschluss um etwa 70% gefallen sind.

Bezeichnenderweise ist Kraft Heinz nicht allein dabei, sich selbst zu zerteilen. Kellogg $K tat dasselbe 2023, indem sie das Snack-Unternehmen Kellanova und den Cerealienhersteller WK Kellogg gründeten. Die Aktien beider Unternehmen stiegen um mehr als ein Drittel, bevor sie in Übernahmegeschäften aufgekauft wurden. In einer Mitteilung im Juli warnte Bank of America $BAC Analyst Peter Galbo, dass die Fundamentaldaten von Kraft Heinz weiterhin „weich“ seien und dass jeglicher Anstieg davon abhänge, ob Kraft Heinz dasselbe tun könne wie Kellogg.

Wird es funktionieren? Buffett selbst sagte am Dienstag laut CNBC, dass er „enttäuscht“ über die Entscheidung sei. „Es war sicherlich keine brillante Idee, sie zusammenzubringen, aber ich glaube nicht, dass die Trennung das Problem lösen wird“, sagte er dem Nachrichtensender. Er ist auch frustriert, dass Berkshire Hathaway $BRK.B, der größte Aktionär von Kraft Heinz mit 27,5% der Anteile, kein Mitspracherecht in dieser Angelegenheit hat.

Die größte Herausforderung wird jedoch sein, ob die neuen Unternehmen die Umsätze wiederbeleben können. Heinz Ketchup ist nach wie vor ein bekannter Name, aber die Preisunterschiede zur Eigenmarkenflasche von Walmart heben die Herausforderung für das breitere Markenportfolio hervor. Die Unternehmensaufteilung kann die Abläufe vereinfachen – aber das Gewinnen von Kunden ist das Wichtigste.