Die Aktienkurse der Arzneimittelhersteller schwanken beim geringsten Anzeichen negativer Nachrichten für GLP-1-Medikamente.
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Eli Lilly $LLY und Novo Nordisk, die beiden dominierenden Akteure auf dem boomenden Markt für GLP-1-Gewichtsverlusträu, haben die fragilsten Beziehungen zu Investoren, die bereit zu sein scheinen, sie bei dem kleinsten Anzeichen von schlechten Nachrichten zu verlassen. Diese Woche konnten die beiden Unternehmen nicht gewinnen, selbst wenn sie alles verloren hätten, ihre Aktienkurse schwankten trotz gesunder Ergebnisse im zweiten Quartal und einer vielversprechenden Pipeline neuer Medikamente.
Der zunehmende Wettbewerb durch günstigere No-Name-Firmen, die hohen Erwartungen an zukünftige Gewichtsverlustmedikamente in der Entwicklung und das Zuckerhoch der ständig steigenden Patientennachfrage haben Investoren dazu gebracht, leicht nervös zu werden, wenn ihre Erwartungen nicht erfüllt werden.
Am Mittwoch sah Novo Nordisk, der Hersteller der wegweisenden GLP-1-Medikamente Wegovy und Ozempic, seinen Aktienkurs um 3,9% fallen, obwohl ein Anstieg der Quartalsumsätze von 18% gegenüber dem Vorjahr auf 24 Milliarden Dollar vermeldet wurde, was leicht über den Prognosen der Analysten lag.
Der Aktienkurs des dänischen Unternehmens war bereits in der Vorwoche um mehr als 20% gefallen, als es seine Umsatzprognose für das gesamte Jahr deutlich von einer Bandbreite von 16% bis 24% auf 8% bis 15% senkte. Diese Woche gab das Unternehmen auch bekannt, dass es den Stecker an mehreren neuen Gewichtsverlustmedikamenten in der Entwicklung ziehen würde. Bis Ende Mittwoch war die Aktie für das Jahr um fast 50% gesunken.
Novo Nordisk hatte lange Zeit ein Liebling der Wall Street nachdem es vor vier Jahren die Marktzulassung für Wegovy erhalten hatte und einen weltweiten Ansturm auf diese neue Kategorie von Gewichtsverlustmitteln auslöste. Nur 12 Monate zuvor war Novo Nordisk das größte europäische Unternehmen nach Marktkapitalisierung. Jetzt rangiert es auf Platz 11.
Am Donnerstag war es Lillys Turn, die Launen der Investoren zu erleiden. Das Unternehmen, das dieses Jahr mit seinen GLP-1-Medikamenten Zepbound und Mounjaro von Novo Nordisk die Marktführerschaft übernommen hat, verkündete ein starkes zweites Quartal mit einem Verkaufsanstieg von 38% über den Erwartungen auf 15,6 Milliarden Dollar.
Aber Lilly berichtete auch, dass seine experimentelle GLP-1-Pille Orforglipron in einer klinischen Studie zu einem durchschnittlichen Gewichtsverlust von 11,2% bei fettleibigen Erwachsenen führte, was leicht unter dem injizierbaren Wegovy von Novo lag. Die Aktien von Lilly stürzten um fast 15% ab, was das Unternehmen auf einen Kurs für den steilsten Eintagesrückgang seit 25 Jahren brachte.
Dr. Daniel Skovronsky, Lillys wissenschaftlicher Leiter, bestand darauf, dass die Testergebnisse eine gute Sache seien, und sagte in einer morgendlichen Telefonkonferenz zu den Ergebnissen, dass „das so gut ist, wie es für GLP-1-Monotherapie hier im Bereich der einmal täglich eingenommenen kleinen Moleküle nur geht“. Aber für die Wall-Street-Analysten war es nicht gut genug, die einen durchschnittlichen Gewichtsverlust von 14 % bis 15 % erwartet hatten.
Analysten der Deutschen Bank sagten in einem Forschungsbericht, dass die Daten wahrscheinlich gut genug sind, um die FDA-Zulassung zu gewinnen, „aber wenn es um die kommerzielle Wettbewerbsfähigkeit geht, denken wir, dass Preiszugeständnisse in höherem Maße als erwartet erforderlich sein könnten.“
Die Analysten von William Blair waren noch negativer und sagten, dass die Daten eine „einmalige Gelegenheit“ für andere Biopharma-Unternehmen bieten, um in den GLP-1-Bereich vorzudringen. "Aus aktienbezogener Sicht glauben wir, dass Eli Lillys seltenes Versäumnis seiner ansonsten uneinnehmbaren Adipositasfranchise eine Öffnung für kleinere Wettbewerber schaffen könnte", schrieben sie.
Die Aktie von Novo Nordisk hingegen war wieder gefragt und stieg um etwa 7 % aufgrund der Lilly-Nachrichten. Die orale Version von Wegovy des Unternehmens zeigte einen durchschnittlichen Gewichtsverlust von 13 % in einer klinischen Studie und Novo Nordisk filed for FDA approval im Mai beantragt.
Aber wie die Analysten von William Blair anmerkten, gibt es viele Konkurrenten, die darauf warten, sowohl Novo Nordisk als auch Lilly den Glanz zu nehmen. Rund 39 Unternehmen weltweit entwickeln orale GLP-1-Medikamente in Pillenform. Structure Therapeutics wird voraussichtlich im vierten Quartal die Ergebnisse einer mittelphasigen Studie zu seinem vielversprechenden oralen GLP-1-Medikament bekannt geben.
Und dann gibt es die Compounder, Apotheken und Telemedizinunternehmen, die maßgeschneiderte Versionen von GLP-1-Medikamenten herstellen, normalerweise zu einem viel günstigeren Preis als die Markennamen. Sie durften 2022 in diesen Bereich eintreten, weil es einen Mangel an von der FDA zugelassenen Versionen gab, aber im März erklärte die FDA den Mangel für beendet und ordnete den Compoundern an, ihre Tätigkeiten einzustellen.
Compounder umgehen diese Order, indem sie „personalisierte” Versionen der Medikamente anbieten, die für jeden einzelnen Patienten formuliert sind, was in eine rechtliche Grauzone fällt. Novo Nordisk sagte, dass mehr als eine Million Menschen immer noch zusammengesetzte GLP-1 verwenden, was ihren Marktanteil schmälert, und beschuldigte sie für die gesenkte Prognose des Unternehmens.
Am Mittwoch hat Novo Nordisk 14 neue Klagen eingereicht gegen Compounder und sagte, es habe bisher in Bundesgerichten in 40 Staaten 132 Beschwerden eingereicht. Auch Lilly hat Klage gegen mehrere Compounder eingereicht.
Es ist leicht zu verstehen, warum es so viele Unternehmen gibt, die die zwei Marktführer herausfordern wollen. Morgan Stanley $MS Research erwartet dass der weltweite Markt für die Medikamente bis 2035 einen Umsatz von 150 Milliarden Dollar erreichen wird, von etwa 15 Milliarden Dollar heute. Schätzungsweise 12 % der erwachsenen Amerikaner haben ein GLP-1-Medikament eingenommen und 6 % verwenden es derzeit.
Außerdem gibt es immer mehr Hinweise darauf, dass die Medikamente weit mehr als nur bei der Gewichtsabnahme wirksam sein könnten. Im Jahr 2024 wurde Wegovy zur Prävention von Herzinfarkten und anderen kardiovaskulären Ereignissen bei Menschen mit Herzkrankheiten und Fettleibigkeit zugelassen, und Zepbound wurde das erste Medikament, das zur Behandlung von Schlafapnoe zugelassen wurde.
Neue Berichte zeigen, dass die Medikamente möglicherweise gegen Nierenerkrankungen, Uterusmyome, Alzheimer, Wechseljahrsbeschwerden und Suchtstörungen wirksam sind. Im Mai stellte ein Forscherteam eine Studie vor, die zeigte, dass die Medikamente das Risiko von etwa 14 Adipositas-bedingten Krebsarten senken können.
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