Hochpreisige Umbauten verlangsamten sich, der Verkehr ging zurück, und Zölle drohten — aber Home Depot hielt an seinen Prognosen fest und zeigte gerade genug Potenzial, um die Aktien um 4 % steigen zu lassen.
David Paul Morris/Bloomberg via Getty Images
Der zweite Geschäftsbericht von Home Depot $HD war weniger ein abgeschlossenes Projekt als vielmehr eine noch im Bau befindliche Arbeit - gepatcht mit kleineren Jobs, stabilen Preisen und der Optimismus von Wall Street für das, was als Nächstes kommt.
Die Ergebnisse selbst waren kaum fehlerlos. Der Umsatz belief sich auf 45,3 Milliarden US-Dollar und das bereinigte Ergebnis je Aktie auf 4,68 US-Dollar, beide knapp unter den Prognosen von Wall Street. Verkäufe von großen Tickets, lange ein Treiber für das Wachstum von Home Depot, blieben schwach, da die Verbraucher sich von Küchenumbauten und Badrenovierungen zurückzogen. Laut Placer.ai sank die Besucherfrequenz um etwa 2%, was die Vorsicht in den Bereichen Wohnen und Heimwerken unterstreicht.
Die eigentliche Erzählung mag jedoch nicht darin liegen, was dem Unternehmen entgangen ist, sondern wie es standhaft geblieben ist. Dieses Quartal wurde weitgehend durch die Entscheidung des Managements stabilisiert, die Prognose zu halten. Home Depot bekräftigte seine Prognose für 2025 und prognostizierte ein Umsatzwachstum von 2,8% und einen Rückgang des EPS um 2%, was Vertrauen inmitten wirtschaftlicher Unklarheit signalisiert. Das reichte aus, um die Straße zu beruhigen, selbst wenn es kein Zeichen von Beschleunigung war.
Die Aktien stiegen im vorbörslichen Handel um etwa 1% und waren gegen 10 Uhr ET um 4% gestiegen, mehr angehoben durch die Beruhigung der Stabilität als durch die Substanz der Zahlen.
Jede Art von Zurückhaltung zählt in der heutigen volatilen Mischung aus Inflation, Handelspolitik und sich änderndem Verbraucherverhalten. Und die Wall Street reagiert positiv auf ein Quartal von Home Depot, das Disziplin signalisiert, nicht Verzweiflung - stabile Preise in einem tarifbeladenen Umfeld und einen glaubwürdigen Aufschwung durch Reparatur- und Wartungsarbeiten.
Der Analyst bei Stifel erhöhte das Kursziel auf 432 US-Dollar, während er ein „Kaufen“-Rating beibehielt, und DA Davidson bekräftigte ebenfalls ein „Kaufen“-Rating mit einem Ziel von 450 US-Dollar und verwies auf die stabile Kernnachfrage und den Optimismus über die Erleichterung der Zinssätze. Analysten haben auch die stärkere Präsenz von Home Depot im professionellen Auftragnehmerbereich hervorgehoben und festgestellt, dass sein breiteres Engagement in seinen „Pro“-Kanälen das Unternehmen besser positioniert als einige seiner stärker von Heimwerkern abhängigen Wettbewerber, die in ein scheinbar abkühlendes Wohnumfeld gehen.
„Die Verbesserung im Quartal und die bekräftigte jährliche Prognose sowie die Tatsache, dass Home Depot trotz des gegenwärtigen erhöhten Zollumfelds die Preise nicht erhöhen musste, sind ermutigend“, schrieb der Analyst der Telsey Advisory Group, Joseph Feldman, in einer von Reuters eingesehenen Mitteilung.
Preisdiziplin ist zur Geschichte des Unternehmens geworden. Die Führungskräfte von Home Depot sagten, dass das Unternehmen in der Lage sei, die Preise im zweiten Quartal trotz des zollintensiven wirtschaftlichen Umfelds von Präsident Donald Trump weitgehend zu halten, zum Teil dank der Lieferkettenmischung des Unternehmens. Das Unternehmen sagte im letzten Quartal, dass mehr als die Hälfte des Bestands von Home Depot im Inland beschafft wird und kein einzelnes fremdes Land mehr als 10% seines Sortiments ausmacht. Im letzten Quartal, als gefragt wurde, wie sich die Zölle von Trump auf die Preispläne des Unternehmens auswirken würden, sagte Home Depot, es würde nicht spekulieren - aber dass Zölle dazu führen könnten, dass bestimmte Artikel nicht mehr angeboten werden.
Dienstag, in einem separaten, späteren Interview mit dem Wall Street Journal (und gegenüber CNN bestätigt), räumte der Finanzvorstand Richard McPhail ein, dass einige importierte Waren jetzt erheblich höhere Zolltarife haben und sagte, es gäbe „bescheidene Preisbewegungen in einigen Kategorien“. Für ein Unternehmen, das einen Teil seines Angebots auf Preiszurückhaltung aufgebaut hat, ist diese Einschränkung erheblich.
Die Verbraucher haben die großen Umbauten – Küchen, Bäder, komplette Umbauten – weitgehend eingestellt, die einst die größten Gewinne von Home Depot antrieben. Stattdessen ziehen sie eher kleinere, überschaubare Projekte vor: Wände neu streichen, Risse verputzen, Armaturen austauschen. Dieser Schwenk war ausreichend, um die Verkaufszahlen zu halten. Die vergleichbaren US-Umsätze stiegen im zweiten Quartal um 1,4 %, dem dritten vierteljährlichen Zuwachs in Folge, wobei der Juli dank eines verzögerten Frühlings zusätzlichen Auftrieb brachte. Diese Ausbesserungs- und Streicharbeiten haben nicht das gleiche Ticketvolumen wie eine vollständige Renovierung – Analysten haben gesagt, dass die Schwäche des Unternehmens bei größeren Projekten ein Risiko bleibt –, aber in einem Hochzinsumfeld erweisen sie sich als die Art von widerstandsfähigen Ausgaben, die die Gänge belebt.
Gleichzeitig stützt sich Home Depot stärker auf seine Basis professioneller Auftragnehmer, die sich als stabiler Gegengewicht zur schwächeren DIY-Nachfrage entwickelt hat. Profis benötigen weiterhin Bedachungen, Holz und Großbestellungen, um ihr Geschäft am Laufen zu halten, auch wenn Hausbesitzer von ehrgeizigen Umbauten zurücktreten. Dieses Segment hat sich zu einem strategischen Scharnier entwickelt und Home Depot ein stabiles Fundament verschafft als einige seiner Konkurrenten, bei denen die Ausrichtung stärker auf das Wochenendprojekte-Publikum ausgerichtet ist.
Zusammen helfen der stetige Tropfen von DIY-Reparaturen und der anhaltende Schub von Pro-Kunden Home Depot, eine gewisse Schwäche in hochpreisigen Kategorien zu überschminken – zumindest genug, um seine Erfolgsserie am Leben zu halten. Und die Tatsache, dass Käufer pro Einkauf mehr ausgeben, durchschnittlich etwa 90 US-Dollar, hilft, die Auswirkungen weniger Besuche abzumildern und die Spitze weiter nach oben zu treiben.
Dieser Balanceakt – stetige Führung, sorgfältige Preisgestaltung und ungleichmäßige Nachfrage – prägte das Quartal weitgehend.
Home Depot dient als der Handelsbarometer dieser Gewinnsaison, daher wird seine Mischung aus Führung und Strategie als Lackmustest für den Rest der Branche angesehen. Wenn Verbraucher trotz des Rückgangs bei vollständigen Umbauten weiterhin bereit sind, für Farbe und Holz in ihre Taschen zu greifen, ist der Einzelhandelssektor möglicherweise nicht so brüchig wie befürchtet. Aber das Quartal unterstreicht auch, wie fragil diese Nachfrage ist – und wie schnell Zölle, Zinssätze und ein abkühlender Immobilienmarkt die Grundlage verschieben könnten.
Investoren übersetzen Home Depots Erkenntnisse bereits in Erwartungen für Walmart $WMT, Target $TGT und andere.
Dieses Quartal scheint weniger wie ein Blockbuster und mehr von struktureller Integrität zu handeln. Home Depot baut derzeit keine Kathedralen. Es verstärkt das Fundament – hält die Preise stabil, orientiert sich an der bescheidenen Projektnachfrage und hält die Führung stabil. Es ist Trockenbau und nicht Marmor. Flickarbeiten, keine Paläste. Das mag Investoren kurzfristig beruhigen, aber es erinnert auch daran, dass das Haus noch nicht fertig ist.
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