Der Wohnungsmarkt in San Francisco schien sich endlich abzukühlen. Noch im Herbst 2025 war die Stadt eine der wenigen großen Metropolen, in denen die Immobilienpreise noch sanken.
Der stagnierende Immobilienmarkt in San Francisco ist plötzlich wieder angesagt. Eine neue Welle von Tech-Reichtum droht noch mehr Käufer zu verdrängen.
David Paul Morris / Bloomberg via Getty Images
Der Wohnungsmarkt in San Francisco schien sich endlich abzukühlen. Noch im Herbst 2025 war die Stadt eine der wenigen großen Metropolen, in denen die Immobilienpreise noch sanken.
Das änderte sich in weniger als einem Jahr. Der mittlere Verkaufspreis für Häuser erreichte 1,7 Millionen Dollar für die drei Monate bis Mai, ein Anstieg von 16,1 % gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres, laut Redfin. Der nationale Median stieg im gleichen Zeitraum nur um 2,3 %, laut Redfins kalifornische Immobiliendaten.
OpenAI, Anthropic und SpaceX steuern alle auf Börsengänge zu, die etwa 12.000 neue Millionäre schaffen könnten, und der Geldzufluss könnte die Bietergefechte um Immobilien in einer Stadt ankurbeln, in der die Preise bereits schneller steigen als anderswo im Land.
Das verfügbare Wohnungsangebot in San Francisco sank Ende Mai auf etwas über 900 Häuser, verglichen mit 1.400 ein Jahr zuvor, so die San Francisco Chronicle, unter Berufung auf Daten von Redfin. Bei einem so dünnen Bestand kann jeder konzentrierte Zufluss von wohlhabenden Käufern die stadtweiten Preise innerhalb von Monaten bewegen.
Die Nachfrage beschleunigt sich zur gleichen Zeit. Etwa 2.500 San Francisco-Immobilien wurden von Januar bis Mai verkauft, ein Anstieg um 8 % gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres und die höchste Anzahl seit 2022. Häuser, die vor einem Jahr fast drei Wochen zum Verkauf benötigten, wechseln nun in etwa 14 Tagen den Besitzer und ziehen im Durchschnitt vier Angebote an, so Redfin.
Die Verknappung ist so ausgeprägt, dass einige Häuser für eine Million Dollar über ihrem Angebotspreis verkauft werden, sagte Allison Fortini-Crawford, eine Immobilienmaklerin aus San Francisco bei Sotheby’s International Realty, der Chronicle.
Die Explosion des Reichtums, die durch KI getrieben wird, hat eine Kaskadeneffekt auf einen Immobilienmarkt, der durch einen Mangel an Angebot gelähmt ist und die Käufer dazu bringt, sich gegenseitig zu überbieten. Potenzielle Verkäufer bleiben ebenfalls in ihren Häusern, da sie wissen, dass der Gewinn, auf dem sie sitzen, unter dem Gewicht eines höheren Hypothekenzinses und einer teureren Ersatzimmobilie verschwinden wird.
Viele Käufer haben Bargeld, aber eine wachsende Gruppe ist genauso wahrscheinlich bereit, die Preise mit Papiergewinnen aus ihren KI-Investitionen in die Höhe zu treiben. SpaceX ist bereits an die Börse gegangen, aber viele langjährige Investoren beobachten noch die Sperrfrist, die typischerweise einem Börsengang folgt. Sobald OpenAI und Anthropic die öffentlichen Märkte erreichen, wird es noch mehr Geld geben, um verteilt zu werden.
San Franciscos Bargeld-Kaufquote von 28,7 % im August 2025 lag nahe am nationalen Durchschnitt von 30 %, laut Redfin, aber jeder Bargeld-Deal in der Stadt beinhaltete viel mehr Geld. Die typische Anzahlung betrug 400.000 USD, und Käufer legten 25 % des Kaufpreises hin, beides unter den höchsten Zahlen im Land.
Die Städte, die die nationalen Rankings anführen – wie West Palm Beach mit 43,4 % und Cleveland mit 42,1 % – haben insgesamt viel günstigere Häuser. In San Francisco erfordert der Direktkauf siebenstellige Beträge, was den Bargeldkäuferpool fast vollständig auf Personen mit Aktiengewinnen aus dem Technologiesektor beschränkt.
Diese Konzentration unterscheidet den Bargeldmarkt San Franciscos vom Rest des Landes. In den meisten Städten sind Bargeldkäufer ein Mix aus Investoren, Rentnern und Downsizern. In San Francisco sind es überwiegend Technologiemitarbeiter, die Aktien in Immobilien umwandeln.
San Franciscos Immobilienmarkt hat sich schon einmal so schnell entwickelt. Der FHFA-Hauspreisindex, der die breitere Metropolregion San Francisco-San Mateo-Redwood City verfolgt, zeigt, dass frühere Booms in der gesamten Region registriert wurden, mit einer jährlichen Wertsteigerung von 25,4 % während des Dotcom-Höhepunktes im Jahr 2000, 21,8 % während des Immobilienbooms Mitte der 2000er Jahre und 16 % während der Tech-Erholung 2013.
Die Gewinne innerhalb der Stadtgrenzen von San Francisco sind ausgeprägter. Zwischen letztem Herbst und März liegen die mittleren Hausverkaufspreise sprunghaft angestiegen im Jahresvergleich um 14,4 % auf einen Rekordwert von 1,7 Millionen Dollar, der größte Anstieg in acht Jahren und der größte unter den 50 bevölkerungsreichsten Metropolregionen, laut Redfin. Die Wohnungspreise stiegen sogar noch schneller, um 24,4 %, der größte Anstieg seit 2013. Der Wechsel von stagnierend zu Rekordwert dauerte weniger als ein Jahr.
"Viele 22-Jährige erhalten 500.000 Dollar Unterschriftsboni von KI-Unternehmen und freuen sich darauf, Häuser zu kaufen", sagte Ali Mafi, ein San Francisco Redfin Premier Agent, zu Redfin.
Ein wachsender Anteil der Geschäfte findet statt, bevor die Angebote den öffentlichen Markt erreichen. Mitte Januar standen 384 Häuser in der Bay Area mit fünf Bezirken nur Käufern zur Verfügung, die mit einem Compass-Agenten zusammenarbeiten, was 8 % aller Angebote von Maklerunternehmen ausmachte, laut dem San Francisco Business Journal. Off-Market-Angebote machten 2022 über 20 % der Angebote in San Francisco aus und etwa 16 % im Jahr 2024, laut Realtor.com.
Da ein echter Teil der zum Verkauf stehenden Immobilien in San Francisco für den durchschnittlichen Käufer nicht verfügbar ist, beginnt sich der Markt nicht nur nach Preis, sondern auch nach Zugang zu schichten. Das Inventar schrumpft, die Marktzeit verkürzt sich und ein wachsender Anteil des Verbleibenden ist für die meisten Käufer unsichtbar. Die Millionäre, die die kommenden Börsengänge voraussichtlich hervorbringen werden, werden die Situation nur verschärfen.
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